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宝色股份股东会见闻 | 大比例分红实属罕见,对
编辑:admin  发布日期:2021年06月11日 00时00分00秒

原标题:宝色股份股东会见闻 | 大比例分红实属罕见,对下游客户溢价能力不强 调研作者:周游 调研时间:2021年6月9日 调研对象:宝色股份(300402)

公司概况 宝色股份是2014年10月10日在深交所创业板挂牌上市,公司控股股东为宝钛集团有限公司,实际控制人为陕西有色金属控股集团有限责任公司(陕西省人民政府省属国有企业)。

宝色股份的产品为大型特材非标设备,主要包括换热器、塔器、反应器等压力容器及管道管件等,用于完成反应、传质、传热、分离和储存等生产工艺过程,主要应用于化工、冶金、电力、新能源、军工、船舶及环保等具有防腐蚀、耐高压、耐高温装备需求的行业。

2020年,宝色股份实现营业收入10.92亿元,同比增长19.08%;归属于上市公司股东的净利润0.40亿元,同比增长17.24%;扣除非经常性损益后的净利润为0.31亿元,同比增长15.77%。

10.92亿元营收,却仅有0.40亿元的净利润,可见宝色股份赚的就是“辛苦钱”,利润增长缺乏想象空间。

由于宝色股份的产品为非标设备,主要根据客户的特定需求定制,所以公司主要采用“订单式生产”的经营模式,即根据客户的订单要求进行图纸工艺设计、原材料采购、产品制造等,最终将产品交付用户。

但是,这种“订单式生产”的经营模式也有一个非常大的缺点,就是付款周期长,为“3331”模式,即预收款30%、进度款30%、交货验收款30%、质保金10%。

因此,这也就造成了宝色股份巨额的应收账款。

2020年末,宝色股份的应收账款账面余额 4.69 亿元,同比增长 39.49%,其中一年以内应收账款账面余额 2.14 亿元,占比 45.62%,坏账准备余额 0.95 亿元,计提比例为 20.27%。

原因就在于,宝色股份对下游客户的溢价能力不强,其主要为下游化工、冶金、电力、环保、新能源及海洋舰船等领域提供大型关键成套装备及管道管件等,该类装备的验收、安装以及调试复杂且周期较长,特别是舰船用装备,预付款比例低,设备交付后形成较大应收账款且回款周期相对更长。

低利润与高应收账款也再次印证了宝色股份对下游客户缺乏溢价能力,且存在长期被客户压款的可能性。

参会确认 在股权登记日后,浑水调研将参会材料发送至公司邮箱,通过电话确认参会,公司工作人员主动联系浑水调研并表示欢迎参会,并告知了参会须知和交通方式。

现场见闻 本次股东会召开地点在江苏省南京市江宁滨江经济开发区景明大街15号公司总部,公司距离南京市区较远,靠近安徽省马鞍山市。

该区域不通地铁,距离南京南站与南京火车站都很远,投资者参会除了自驾车之外,只能打车前往。

出席情况 本次股东大会由宝色股份的董事会召集,由公司董事长高颀主持,公司董事、监事、高级管理人员以及公司聘请的见证律师出席了本次会议。

参加本次会议的股东及股东授权委托代表共计7人,其中,出席现场会议的股东及股东授权委托代表为3人,通过网络投票的股东为4人。

议案分析 年度股东会主要审议公司2020年年度报告相关议案,根据6月9日发布的公告,所有议案均获得通过。

现场交流 宝色股份原本在市场上默默无闻,而其近日被市场与监管机构关注的唯一原因是其突然大比例分红。

提问:宝色股份上市7前年以来,前6次分红累积金额约为2400万元,缘何2020年这一次分红要达到1.01亿元,占当期净利润 249.67%,占累计可供股东分配利润的 47.25%,请问为何要进行如此大比例的分红? 答:公司始终注重对股东合理的投资回报,受制于经营状况等因素,2014 年上市以来公司累计现金分红仅 2403.8 万元。

目前,公司经营状况持续向好。

一方面公司经营业绩持续提升,未分配利润逐年增厚;另一方面公司也想给投资者进行回报,树立公司在资本市场的品牌形象。

此次大比例分红符合《公司章程》中规定的公司利润分配原则,公司为兼顾股东的即期利益和长远利益的合理诉求,与所有股东分享公司发展的经营成果,给予投资者更丰厚的回报,进一步提升投资者对公司的认可。

提问:宝色股份目前的现金流状况如何?此次现金分红的资金来源,以及现金分红实施后公司资金能否满足日常经营资金需求? 答:截至2021年一季度末,宝色股份的货币资金为1.50亿元;实现净利润 709.09 万元,经营活动现金流量净额 9786.09万元。

公司本次现金分红的资金来源于公司自有流动资金,根据公司在手合同履行以及订单获取情况,预计公司 2021 年经营业绩及经营活动现金流量良好。

公司资金能够满足日常经营资金需求,不会对生产经营产生不利影响。

提问:宝色股份2020年前五大客户与2019前五大客户相比,变化较大,这是为什么? 答:主要是因为公司的产品属于非标产品,一个客户一个需求,且单个产品的价格较高,因此很容易出现前五大客户不同的现象。

提问:特材压力容器行业作为装备制造业的高端产业,宝色股份的行业如何?缘何资本市场对公司关注不多? 答:宝色股份在行业内属于龙头企业,客户也都是公司合作多年的优质客户,规模较大、实力雄厚、财务和信用状况良好,具有较强的支付能力,能按照合同约定进行付款。

至于为何资本市场的关注度不高,可能因为经营班子都是理工科出身,只会做实业,不会二级市场炒作吧。

提问:近期是否有机构投资者来调研公司? 答:没有。

(浑水调研原创内容,转载引用请注明出处) 责任编辑:


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